社交网络影响力大增 股市“闪电崩跌”或成常态

“股神”巴菲特上市旗舰伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)上周五公布季度业绩，盈利按年上升51%，达48.9亿美元。

老毕无意替伯克希尔哈撒韦赚大钱锦上添花，我想讲的，是这位素以不懂科技“自豪”，连在办公桌上放台电脑亦有所不屑的传奇投资者，最近终于现身社交平台推特(Twitter)，发出人生第一个tweet。巴菲特的推特“处女作”虽只寥寥五字Warren is in the house但震撼性非同小可，追随者不计其数。

“debt”七年赚逾三倍

两天前，老毕在《信坛》上发现一篇博文，题为《记巴菲特的天下第一“推”〉。此文引起老毕注目，非因“股神”的天下第一“推”，而是博主提及BBC引述分析员发现，如果一个期间debt、portfolio或stocks等关键字搜寻量减少，股市通常会升。由于有迹可寻，投资者利用在Google Trends内可轻易掌握的统计资料，炒股不难得心应手无往不利。BBC指出，相关策略可带来高达326%的利润。

BBC所引的分析，源自英国华威大学商学院学者Tobias Preis，联同波士顿大学两位物理学家Helen S. Moat 和H.Eugene Stanley 4月25日发表于科学期刊Scientific Reports的论文，题为《金融市场中利用Google Trends的量化交易行为》。

三人先把与金融经济相关的搜寻字眼如“债务”、“股票”、“投资组合”、“通胀”、“房屋”等，划分为一个类别，跟信手拈来随机挑选的字眼如“颜色”、“宗教”、“癌症”等的搜寻结果作一对比，发现第一组即与金融经济相关的字词，与投资回报存在较高的相关性。

在这个基础上，三人于带金融倾向性的关键字中进行实证研究，看一旦应用于股市，哪个字能为投资者创造最丰厚的回报。他们先定出一个模拟投资策略，发现本周(以星期日为一周终结)“debt”一字的搜寻量若高于过去三周平均数，投资者只须于接着的第一个交易日收市前沽空道指，并在下一周首个交易日收市前平空仓，反之，则于接着的第一个交易日收市前买入道指，并在下一周首个交易日收市前沽出平仓，这个策略在2004 年1月5日至2011年2月22日，期间为投资者带来的回报高达326%，较同期采用“买入/持有”策略(道指回报仅16% )，或剔出弱势股换入强势股的“动力”策略(道指回报33%)，所赚相差不可以道里计。

三位学者发现， 以“stocks”、“portfolio”、“housing”等其他金融经济相关字眼，代入上述投资策略，期内回报同样胜于“买入/持有”或“动力”策略，但明显不如根据“debt”搜寻量执行该策略所产生的利润。

看过三位学者的研究结果，老毕脑海中马上浮现出一大堆疑问，试举二例：第一，“debt”带来的投资回报远胜其他金融相关搜寻字眼，应与欧债危机过去几年主宰市场情绪有莫大关系。老毕虽未作过深入查证，但我敢打赌，以“末日博士”鲁宾尼(Nouriel Roubini)的姓氏“Roubini”取代“debt”，执行一模一样的投资策略，回报极可能接近甚或胜于以“debt”为本的搜寻结果。那是由于鲁宾尼在Google Trends 的“人气”与市场恐慌情绪成正比， 越是兵荒马乱人心惶惶，“Roubini”的搜寻量便越高。换句话说，鲁宾尼的“市场价值”(比如媒体曝光率)跟股市升跌成反比。

第二，利用Google Trends作炒股工具，说破了不过是“顺势而行”的一种变奏，但从“debt”(或老毕相信的“Roubini”)在回报上远远跑赢别的搜寻字眼，足证此法是否奏效，还得看关键词能否迎合市场某个时空的独特环境。比方说，假设Google Trends上世纪七十年代已问世，以“通胀”为搜寻依据炒股，效果便大有可能优于“债务”。再举一例，Google Trends在九十年代末倘已大行其道，根据“internet”一字的搜寻量决定买或不买科网股IPO，效果应非“debt”之能比。

换句话说，以此法炒股，投资者必须因时制宜之余，还得因应“恐慌”与“贪婪”情绪何者占先，适当地厘定买卖策略，不能一本通书看到老。

“崩跌”渐成常态

从巴菲特放下身段，跟社交网民打成一片，到“社交投资”来势汹汹， 再到物理学家通过实证发出Google Trends 炒股大有可为的讯息，即使阁下乃不折不扣的保守或价值型投资者，也不应对随着科技发展不停转变的市场生态，采取不闻不问的态度。

这就好比高频交易，影响不限于程式交易员，最近美联社Twitter户口遭黑客入侵，虚报白宫遇袭总统受伤的消息，美股即时大跌，有人随即把矛头指向时刻跟进新闻摘要，并以迅雷不及掩耳的速度买卖股票的程式。在高频交易、社交投资等十多二十年前并不存在的“新常态”左右下， 大大小小的“闪电崩跌”只会随着时间而不断增加，多留意这方面的发展，股市一旦变生仓促，投资者和监管机构亦不至手足无措乱成一团。